विदेशी निवेशकों की भारतीय बाजार से भारी निकासी: कारण और संभावनाएं

नई दिल्ली: विदेशी संस्थागत निवेशक (FIIs) भारतीय शेयर बाजार में अपनी हिस्सेदारी इस स्तर पर बेच रहे हैं, जो वर्षों में नहीं देखा गया। ये निवेशक स्थानीय शेयरों के प्रमुख चालकों में से एक माने जाते हैं। उनकी लगातार बिकवाली ने बाजार और अर्थव्यवस्था की सेहत को लेकर चिंताएँ बढ़ा दी हैं।

अक्टूबर में 1.14 लाख करोड़ रुपये की इक्विटी बेचने के बाद, FIIs ने नवंबर में अब तक 42,000 करोड़ रुपये की इक्विटी बेची है। इससे पहले मार्च 2020 में कोविड-19 महामारी के दौरान 65,816 करोड़ रुपये की बिक्री का रिकॉर्ड बना था। अरशद खान द्वारा द न्यू इंडियन एक्सप्रेस में प्रकाशित लेख के अनुसार, विशेषज्ञ मानते हैं कि यह प्रवृत्ति कई कारणों से प्रेरित है और उन्हें भरोसा है कि दीर्घकालिक विकास की संभावनाओं के चलते FIIs फिर से भारत लौटेंगे।

वैश्विक कारक प्रभावी

स्वस्तिका इन्वेस्टमार्ट की संपत्ति प्रमुख शिवानी न्याती बताती हैं कि भारत से चीन की ओर फंड का प्रवाह हो रहा है। अमेरिकी बाजार की सुरक्षा और विकास के अवसर, बढ़ती अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और मज़बूत डॉलर सूचकांक ने निवेशकों के फैसलों को प्रभावित किया है।

आईसीआईसीआई डायरेक्ट की रिपोर्ट के अनुसार, FIIs की निकासी का एक प्रमुख कारण चीन से बेहतर रिटर्न की संभावना है। चीन का बाजार भारतीय बाजार की तुलना में लगभग आधी कीमत पर ट्रेड कर रहा है। अरशद खान के लेख में उल्लेख है कि सितंबर में चीन ने अपनी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए कई कदम उठाए, जिसके बाद वहां 96 अरब डॉलर का FII प्रवाह हुआ और बाजार में 20% से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई।

इसके अलावा, अमेरिकी राष्ट्रपति चुनावों ने भी अनिश्चितता पैदा की। द न्यू इंडियन एक्सप्रेस में अरशद खान ने लिखा कि डोनाल्ड ट्रंप की जीत की संभावना के साथ, उनके कम कॉर्पोरेट टैक्स, आयात शुल्क बढ़ाने और निर्माण क्षेत्र को बढ़ावा देने वाले वादों ने अमेरिकी बाजार को आकर्षक बनाया।

महँगी कीमतें और कमजोर आय

भारतीय बाजार का ऊँचा मूल्यांकन भी FIIs की बिकवाली का एक कारण है। भारतीय बाजार का औसत मूल्य-आय (PE) अनुपात 21.9 है, जबकि हाल ही में निफ्टी50 का PE 24 से ऊपर था। अरशद खान ने इस बात पर जोर दिया है कि वैश्विक बाजार अधिक आकर्षक मूल्यांकन की पेशकश कर रहे हैं, और कमजोर तिमाही नतीजों ने भारतीय कंपनियों की वृद्धि संभावनाओं पर सवाल खड़े किए हैं।

सितंबर तिमाही में भारतीय कंपनियों की शुद्ध लाभ वृद्धि 3.6% रही, जो 17 तिमाहियों में सबसे धीमी थी। मोटिलाल ओसवाल प्राइवेट वेल्थ के अनुसार, FY24-26 के दौरान आय वृद्धि दर 12-14% पर स्थिर हो सकती है, लेकिन वर्तमान में अस्थायी मंदी देखी जा रही है।

FIIs क्यों महत्वपूर्ण हैं?

FIIs उभरते बाजारों जैसे भारत में प्रमुख भूमिका निभाते हैं। वे भारी पूंजी प्रवाह लाकर तरलता, भावना और मूल्य निर्धारण को प्रभावित करते हैं। द न्यू इंडियन एक्सप्रेस के अनुसार, उनकी भारी बिकवाली ने सेंसेक्स और निफ्टी50 में 11-12% की गिरावट ला दी है। इसके अलावा, रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कमजोर होकर 84.50 के नए निचले स्तर पर पहुँच गया।

क्या FIIs वापस आएंगे?

हालांकि अल्पकाल में FIIs की वापसी संदिग्ध है, दीर्घकाल में विशेषज्ञों को विश्वास है कि वे लौटेंगे। अरशद खान के लेख में बताया गया है कि FY26 में भारतीय कॉर्पोरेट आय वृद्धि और अधिक आकर्षक मूल्यांकन FIIs को CY25 की शुरुआत में फिर से भारतीय बाजार में निवेश करने के लिए प्रेरित कर सकते हैं।

वाल्लुम कैपिटल एडवाइजर्स के मनीष भंडारी का कहना है कि जब तक अमेरिकी डॉलर कमजोर नहीं होता, FIIs की वापसी संभव नहीं। वहीं, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के वी के विजयकुमार का मानना है कि भारतीय बाजार की मौजूदा स्थिति FIIs की बिकवाली में कमी ला सकती है।

(यह लेख अरशद खान द्वारा लिखा गया है, जो द न्यू इंडियन एक्सप्रेस में प्रकाशित हुआ था। लेख मूलतः अंग्रेजी में है जिसे मैंने हिंदी में लिखा है यहाँ)